來源：融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）?作者：馮曉亭 編輯：吾人
一個(gè)超級(jí)IPO，來了。
9月25日，奇瑞汽車（09973.HK，下文亦稱“奇瑞”）正式登陸港交所，公司上市首日較開盤價(jià)30.75港元高開11.22%報(bào)34.2港元/股，總市值約2000億港元。
這意味著，歷經(jīng)21年數(shù)次沖擊，奇瑞汽車終于叩開二級(jí)市場(chǎng)的大門。早在2004年，奇瑞便開啟IPO進(jìn)程，卻因股權(quán)糾紛等問題未能推進(jìn)。此后數(shù)年間，處于發(fā)展上升期的奇瑞始終受困于龐大資金缺口，雖多次謀劃重啟上市，但因盈利波動(dòng)等障礙始終未能邁入正式流程，上市夢(mèng)想一度遙不可及。如今，這場(chǎng)跨越21年的資本征程，終得圓滿。
在當(dāng)下造車新勢(shì)力以激進(jìn)營(yíng)銷、跨界聯(lián)名與流量明星代言輪番轟炸市場(chǎng)的高光時(shí)刻，“奇瑞”這個(gè)承載著中國(guó)汽車工業(yè)早期記憶的品牌，似乎在喧囂中稍顯低調(diào)。但若論及市場(chǎng)根基與消費(fèi)者心中的分量，這位從自主品牌拓荒期走來的“老將”，聲量從未真正沉寂——它不僅是許多家庭的“第一輛車”啟蒙者，更在產(chǎn)業(yè)變革浪潮中始終保持著不可忽視的存在感。
回溯其產(chǎn)品矩陣，2003年橫空出世的“奇瑞QQ”堪稱時(shí)代注腳。這款售價(jià)僅3萬-5萬元的兩廂小車，以圓潤(rùn)可愛的造型、皮實(shí)耐用的品質(zhì)和親民的使用成本，迅速席卷下沉市場(chǎng)。打著“年輕人的第一輛車”廣告語(yǔ)的奇瑞QQ，更是曾創(chuàng)下月銷破萬、累計(jì)銷量破百萬的神話，“國(guó)民神車”的標(biāo)簽也就此烙下。
眼下，在汽車產(chǎn)業(yè)加速向能源化、智能化轉(zhuǎn)型的浪潮中，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的戰(zhàn)略定力與增長(zhǎng)韌性的奇瑞仍是行業(yè)不可忽視的頭部力量。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年按銷量計(jì)，奇瑞是中國(guó)第二大自主品牌乘用車公司及全球第十一大乘用車公司。
值得一提的是，成功在港交所敲鐘上市的奇瑞，此次IPO總募資額達(dá)到91.45億港元，是2025年迄今港股市場(chǎng)規(guī)模最大的IPO，也是近年來港股市場(chǎng)中最大規(guī)模的車企IPO。而在奇瑞身后，同樣來自蕪湖的溜溜果園、三只松鼠等企業(yè)也正推進(jìn)港股IPO，資本市場(chǎng)的“蕪湖板塊”，愈發(fā)壯大。
“小草房”走出千億造車巨頭
蕪湖長(zhǎng)江邊的風(fēng)里，至今還飄著一段關(guān)于“小草房”的往事。
20世紀(jì)90年代末，位于長(zhǎng)江荒灘的幾間的簡(jiǎn)易廠房里，以尹同躍為首的奇瑞創(chuàng)業(yè)者們暢想著“造中國(guó)自己的汽車”的愿景。誰(shuí)也沒想到，這間被當(dāng)?shù)厝藨蚍Q為“小草房”的創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)，會(huì)在二十余年后，孕育出一家年?duì)I收破千億、全球累計(jì)銷量超千萬輛的中國(guó)汽車工業(yè)標(biāo)桿。
起步于“小草房”的奇瑞，自創(chuàng)立起便帶著一股“拓荒者”的倔強(qiáng)。90年代末的中國(guó)汽車市場(chǎng)，合資品牌占據(jù)絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)，自主研發(fā)幾乎是“不可能的任務(wù)”。但奇瑞偏要“啃硬骨頭”，在資金、技術(shù)、人才、設(shè)備都緊缺的艱苦條件下，硬生生蹚出一條屬于自己的創(chuàng)業(yè)之路。
1999年5月18日，奇瑞第一臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)順利點(diǎn)火下線，自主品牌汽車的“中國(guó)芯”自此擁有了澎湃心跳。有了核心技術(shù)就有了底氣，國(guó)產(chǎn)轎車的自主化之路，就此在“小草房”里種下火種。1999年12月18日，第一輛奇瑞汽車下線；2001年，奇瑞自主開發(fā)的第一款轎車“風(fēng)云”上市，很快成為橫掃市場(chǎng)的一匹“黑馬”。
作為最早出口的中國(guó)車企，奇瑞始終在全球化道路上持續(xù)深耕。2001年10月，奇瑞首批10輛“風(fēng)云”轎車經(jīng)天津港出口敘利亞，既實(shí)現(xiàn)了奇瑞整車出口的“從0到1”，也開創(chuàng)了中國(guó)轎車批量出口的先河。2003年以來，奇瑞汽車連續(xù)22年位居中國(guó)自主品牌乘用車出口量第一。截至2025年8月22日，奇瑞汽車的乘用車已銷往100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球累計(jì)銷量超過1300萬輛。
歸根結(jié)底，技術(shù)突破給了奇瑞闖市場(chǎng)的底氣。
2003年，奇瑞自主研發(fā)的第一輛新能源汽車下線，比行業(yè)主流早了近十年；2005年，瑞虎SUV上市，中國(guó)首個(gè)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)自主品牌ACTECO正式誕生；2007年，奇瑞累計(jì)銷量突破100萬輛，成為首個(gè)邁入“百萬俱樂部”的中國(guó)自主品牌。
榮譽(yù)接踵而至：2008年，奇瑞捧回國(guó)務(wù)院“國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)”，被授予首批“創(chuàng)新型企業(yè)”；2010年，自主研發(fā)的無級(jí)變速箱（CVT）下線，三年后憑此斬獲“中國(guó)汽車工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”；2019年，第三代ACTECO 1.6TGDI發(fā)動(dòng)機(jī)入選“中國(guó)心”十佳發(fā)動(dòng)機(jī)，技術(shù)實(shí)力再獲權(quán)威認(rèn)證。
當(dāng)時(shí)間進(jìn)入21世紀(jì)第三個(gè)十年，汽車產(chǎn)業(yè)迎來百年變局。奇瑞的選擇依然是“先手布局”，除了國(guó)際化戰(zhàn)略持續(xù)深入之外，奇瑞汽車的新能源轉(zhuǎn)型與智能化布局也頗具成效。公司實(shí)施多技術(shù)路線的新能源戰(zhàn)略，既保持燃油車發(fā)動(dòng)機(jī)等核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，又積極推進(jìn)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。
在純電領(lǐng)域，奇瑞汽車構(gòu)建自主開發(fā)的純電專屬平臺(tái)，擁有涵蓋電機(jī)、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的全棧自研能力，加速固態(tài)電池研發(fā)，形成“社會(huì)資源協(xié)同+核心部件自主”的雙軌發(fā)展模式。智能化領(lǐng)域，早在2010年，奇瑞汽車便啟動(dòng)智能互聯(lián)技術(shù)研發(fā)，逐步構(gòu)建起覆蓋智艙、智駕、機(jī)器人等領(lǐng)域的全棧自研體系。
謀于陋室，成于荒灘。奇瑞的故事，不僅是一家企業(yè)的成長(zhǎng)史，更是中國(guó)制造業(yè)“自主創(chuàng)新、全球布局”的生動(dòng)注腳。那個(gè)曾經(jīng)在江邊荒灘點(diǎn)燃的汽車夢(mèng)，如今正以千億級(jí)巨頭的姿態(tài)，駛向下一個(gè)更遼闊的星辰大海。
21年IPO夢(mèng)，終如愿以償
在港交所敲響上市鑼的奇瑞汽車，再也不用聽“起了大早，趕了晚集”的老話，因?yàn)橘Y本用真金白銀為這家蕪湖車企補(bǔ)上了遲到多年的成人禮。
把時(shí)針撥回2004年，奇瑞首次啟動(dòng)上市計(jì)劃。彼時(shí)中國(guó)車市剛進(jìn)入“黃金十年”，民營(yíng)車企渴望通過資本市場(chǎng)加速擴(kuò)張，但奇瑞卻因股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、盈利穩(wěn)定性等問題暫緩腳步。此后十余年間，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷合資與自主的博弈、燃油車與新能源的交替，奇瑞雖穩(wěn)居自主品牌第一梯隊(duì)，卻因戰(zhàn)略重心始終聚焦研發(fā)與全球化布局，上市進(jìn)程幾度擱置。
雖然上市之路一波三折，但依然有一批投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資方長(zhǎng)期認(rèn)可奇瑞汽車的價(jià)值。除了蕪湖系地方資本外，還有立訊精密、國(guó)軒高科等產(chǎn)業(yè)資本出于戰(zhàn)略協(xié)同的布局，還不乏長(zhǎng)線布局等待收獲的財(cái)務(wù)投資者。
如長(zhǎng)期在汽車產(chǎn)業(yè)鏈深耕的IDG資本，在2023年和2024年初兩次堅(jiān)定投資奇瑞，并安排投后賦能團(tuán)隊(duì)持續(xù)在深度國(guó)際技術(shù)合作、歐洲主流市場(chǎng)開拓、股權(quán)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、新業(yè)務(wù)拓展布局等方面助力。這使得IDG資本在幫助這家國(guó)際頭部車企業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也在出行領(lǐng)域再度收獲一個(gè)IPO。
能成功“抓住”奇瑞汽車短暫的投資機(jī)遇，離不開IDG資本在汽車產(chǎn)業(yè)，尤其是智慧出行領(lǐng)域的長(zhǎng)期深耕。
作為扎根中國(guó)市場(chǎng)超過三十年的投資機(jī)構(gòu)，IDG資本不僅推動(dòng)了中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)的崛起，還見證了中國(guó)電動(dòng)車的迭代。過去十余年，IDG資本在出行領(lǐng)域保持高度活躍，從智能汽車及零部件、自動(dòng)駕駛到動(dòng)力電池，實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋，先后支持了小鵬、蔚來、小牛電動(dòng)、Pony.ai（小馬智行）、ZOOX、欣旺達(dá)、天奈科技、Luminar、蜂巢能源、星星充電等眾多技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)快速成長(zhǎng)。
資本與產(chǎn)業(yè)的化學(xué)反應(yīng)在業(yè)績(jī)端迅速顯形。
“有速度、有規(guī)模、有質(zhì)量、有效益”的發(fā)展模式，推動(dòng)奇瑞邁入了高質(zhì)量發(fā)展的快車道。除新能源賽道、出口賽道保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)之外，奇瑞集團(tuán)2024年銷售燃油車突破202萬輛，同比增長(zhǎng)18.4%；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量超145萬輛，同比增長(zhǎng)55.5%，是全行業(yè)唯一實(shí)現(xiàn)新能源、燃油車、海外出口、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“四賽道”全面增長(zhǎng)的車企。
營(yíng)收層面，2022年—2024年，奇瑞汽車的營(yíng)業(yè)收入分別為926.2億元、1632.05億元、2698.97億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為70.7%，增長(zhǎng)主要來自燃油車和新能源車銷量雙雙提升。2025年一季度，奇瑞汽車收入為682.23億元，同比增長(zhǎng)24.25%，奇瑞解釋，主要由新能源汽車銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)。
從2004到2025，奇瑞長(zhǎng)達(dá)21年的IPO長(zhǎng)跑折射出中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的變遷，從“規(guī)模優(yōu)先”到“價(jià)值創(chuàng)造”，從“產(chǎn)品出海”到“技術(shù)輸出”，從“依賴間接融資”到“善用資本市場(chǎng)”。而IDG等機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期陪伴，則印證了一個(gè)樸素的道理——真正的價(jià)值投資，是與企業(yè)共度周期，在戰(zhàn)略協(xié)同中實(shí)現(xiàn)雙贏。
來自蕪湖
成功IPO的奇瑞汽車，除了為身后一眾投資人年度成績(jī)單添上一筆亮色外，其所在地安徽蕪湖，更因這艘“本土車企巨艦”的資本揚(yáng)帆，新增了一枚沉甸甸的“IPO勛章”。
從數(shù)量維度觀察，身處中部腹地的“蕪湖板塊”，與合肥、武漢等創(chuàng)投活躍的省會(huì)城市相比，目前只有三十余家境內(nèi)外上市公司的總量稍顯單薄。在奇瑞汽車上市前，最新一幕發(fā)生在今年5月，同樣來自安徽蕪湖的古麒絨材在深交所主板鳴鑼上市，而這也是蕪湖2025年首單A股IPO正式落地。
不過，“數(shù)量差距”的背后卻藏著蕪湖獨(dú)特的成長(zhǎng)邏輯，作為長(zhǎng)三角一體化、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、中部崛起三大國(guó)家戰(zhàn)略疊加的新興工業(yè)城市，其資本市場(chǎng)發(fā)展更注重“質(zhì)量?jī)?yōu)先”與“后發(fā)蓄力”。
不同于部分城市依托早期民營(yíng)經(jīng)濟(jì)或互聯(lián)網(wǎng)浪潮快速堆砌上市數(shù)量，蕪湖的“蕪湖板塊”始終與制造業(yè)根基深度綁定，每一步增長(zhǎng)都緊扣“產(chǎn)業(yè)強(qiáng)市”主線。
蕪湖的資本突圍，始于一場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)的精準(zhǔn)布局。2025年，蕪湖圍繞資本市場(chǎng)發(fā)展啟動(dòng)了三個(gè)專項(xiàng)行動(dòng)，包括首發(fā)上市“啟航行動(dòng)”計(jì)劃、并購(gòu)重組“鯤鵬行動(dòng)”計(jì)劃、企業(yè)培育“春苗行動(dòng)”計(jì)劃，目的是推動(dòng)企業(yè)上市、并購(gòu)和后備企業(yè)培育，提供全周期服務(wù)。
其中，首發(fā)上市“啟航行動(dòng)”計(jì)劃，旨在建立并完善企業(yè)上市三級(jí)調(diào)度機(jī)制和資本市場(chǎng)信息溝通機(jī)制，加快推進(jìn)企業(yè)上市進(jìn)程。并購(gòu)重組“鯤鵬行動(dòng)”計(jì)劃，通過逐一摸排上市公司并購(gòu)需求，搭建“政策+資本+企業(yè)”深度對(duì)接平臺(tái)，鼓勵(lì)上市公司通過吸收合并、控股或參股等加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的資源整合力度。
企業(yè)培育“春苗行動(dòng)”計(jì)劃，依托蕪湖十大新興產(chǎn)業(yè)體系和未來產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，引導(dǎo)企業(yè)在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理和內(nèi)控監(jiān)督機(jī)制等方面持續(xù)規(guī)范運(yùn)作，并支持上市后備企業(yè)用好省區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與新三板對(duì)接“綠色通道”機(jī)制。
政策紅利下，蕪湖企業(yè)上市節(jié)奏顯著加快。今年4月，宏景電子正式登陸新三板市場(chǎng)，開啟資本市場(chǎng)新征程；5月，古麒絨材在深交所上市；9月，奇瑞汽車推開港交所大門。此外，還有新增多家報(bào)審企業(yè)、輔導(dǎo)備案企業(yè)，“新三板”申報(bào)企業(yè)，數(shù)量居全國(guó)前列。
“蕪湖板塊”的底氣，來自龍頭企業(yè)的強(qiáng)勁支撐。從“水泥大王”海螺系到“汽車軍團(tuán)”奇瑞系，從消費(fèi)領(lǐng)域的三只松鼠到高端制造的楚江新材，上市公司與城市產(chǎn)業(yè)深度綁定，形成“上市一個(gè)、帶動(dòng)一片”的生態(tài)。
海螺集團(tuán)堪稱典范，自1997年港股上市以來，已孵化出海螺新材、海螺水泥、海螺創(chuàng)業(yè)、海螺環(huán)保、海螺材料科技等多家上市公司。2024年“海螺系”總營(yíng)收突破千億。其旗下企業(yè)，不僅帶動(dòng)蕪湖建材產(chǎn)業(yè)升級(jí)，更通過再融資反哺綠色建材研發(fā)，形成“產(chǎn)業(yè)－資本－創(chuàng)新”閉環(huán)。
汽車賽道同樣亮眼。今日港股上市的奇瑞汽車生態(tài)圈孵化出的伯特利、瑞鵠模具、埃夫特，以及三聯(lián)鍛造、福賽科技等上市公司和今年6月遞表北交所的埃泰克等，同屬汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。為推動(dòng)集群式發(fā)展，蕪湖市投控集團(tuán)下發(fā)20億元資金專門圍繞首位產(chǎn)業(yè)實(shí)施縱向與橫向并購(gòu)。
消費(fèi)與制造的多元布局，更顯“蕪湖板塊”韌性。三只松鼠、三七互娛等新消費(fèi)企業(yè)增添活力，楚江新材、淮河能源等制造業(yè)龍頭持續(xù)領(lǐng)跑。而在深耕A股的同時(shí)，蕪湖企業(yè)境外上市通道加速打開，溜溜果園等蕪湖企業(yè)相繼沖擊港股IPO。境外上市不僅為企業(yè)募集國(guó)際資本，更推動(dòng)“蕪湖制造”走向全球。
如我們所見，蕪湖這座枕江而興的皖江之城，正用資本的溫度與產(chǎn)業(yè)的厚度，書寫屬于自己的資本故事。
匿名用戶
