來源：東四十條資本?作者：魯智高
無錫的IPO大軍正排隊上市。
從無錫江陰起步，一家明星獨角獸正朝A股沖去。
故事的主角是盛合晶微，一家由中芯國際和長電科技在11年前出資成立，如今在全球集成電路晶圓級封測領域頗有名氣的企業。
在成立之初，無錫江陰政府便表態將全力支持盛合晶微的建設，此后也持續為其保駕護航。等到這家公司上市前最后一輪融資時，當地國資更是拿出真金白銀相助，最終成為他們的第一大股東。
放眼望去，無錫的IPO大軍正排隊上市。
2025年以來，無錫在A股已收獲江順科技、技源集團、華新精科、德力佳等4家上市公司。不完全統計，無錫共有境內外上市公司167家，其中A股上市公司達126家，同時全市還有50家企業準備上市，以及超400家上市后備企業。
無錫，沖出一家明星獨角獸
盛合晶微的故事，得從兩家半導體行業龍頭講起。
時間回到2014年，在《國家集成電路產業發展推進綱要》頒發后不到兩個月，中芯國際和長電科技分別拿出2550萬美元和2450萬美元現金，在開曼群島注冊成立盛合晶微的前身——中芯長電。
兩家頭部公司之所以強強聯合，是為了打造國內首條完整的12英寸先進集成電路制造本土產業鏈。當時，中芯國際和長電科技的業務重心分別在前段晶圓制造和后段封裝測試，同時準備讓中芯長電聚焦中段硅片加工。
這樣的好處在于，將縮短芯片從前段到中段及后段工藝之間的運輸周期，從而幫助芯片設計公司明顯地縮短市場反應時間，能夠更好地服務于快速更新換代的移動終端市場，最終提升中國半導體產業的整體水平。
于是，中芯長電從無錫江陰起步，開始發展12英寸凸塊制造及配套晶圓芯片測試能力。扎根當地的背后，他們除了能依托長電科技已有的制造基地和健全的配套設施，還在于無錫是我國集成電路產業的重要集聚區。
在集成電路行業內，流傳著這樣一句話：中國半導體看江蘇，江蘇半導體看無錫。早在上世紀60年代，這座被譽為“中國集成電路搖籃”的城市便開始發展集成電路產業，最終不僅集聚了近千家企業，2024年全市集成電路產值還超過2500億元，規模居全國第二。
有中芯國際和長電科技作為股東，再加上當地政府的大力支持，中芯長電在中芯國際原執行副總裁崔東的帶領下，成立后僅用了一年時間便完成生產工藝的調試和產品認證加工。
到了2016年，他們開始為高通提供14納米硅片凸塊量產加工，成為中國大陸第一家進入14納米先進工藝技術節點產業鏈并實現量產的半導體公司，填補了中國大陸高端集成電路制造產業鏈的空白。
可惜良好的發展勢頭沒有持續太久，中芯長電于2021年遭遇成立以來的重大挑戰。由于宏觀環境發生變化，中芯國際和長電科技最終選擇將持有的中芯長電全部股權轉讓出去。與此同時，中芯長電也將公司名稱改為盛合晶微。
不過盛合晶微依舊選擇深耕中段硅片加工領域，此后又相繼突破多個更先進制程節點的高密度凸塊加工技術，躋身國際先進節點集成電路制造產業鏈。按照灼識咨詢的說法，截至2024年末，這家公司擁有中國大陸最大的12英寸凸塊制造產能規模。
經過上十年發展，他們最終成長為中國大陸少有的全面布局各類中段硅片加工工藝和后段先進封裝技術的企業，能夠為高性能運算芯片、智能手機應用處理器、射頻芯片等多類芯片提供一站式客制化的集成電路先進封測服務。
也正是在這個過程中，盛合晶微的業績實現快速增長。翻看招股書，在2022年至2025年6月，這家公司的收入分別達到約16.33億元、30.38億元、47.05億元和31.78億元，凈利潤分別約為-3.29億元、0.34億元、2.14億元和4.35億元。
帶著令人眼前一亮的成績，這家位于無錫江陰的明星獨角獸，最終于近日開始朝著A股沖去。
估值205億元，無錫國資為第一大股東
一路走來，盛合晶微獲得了眾多投資人的青睞。
在獲得中芯國際和長電科技出資并成立后，這家公司于2015年9月從中芯國際、國家集成電路產業投資基金股份有限公司、高通手中拿到2.8億美元。當時，國家集成電路產業投資基金股份有限公司也才成立一年多。
更早之前，國家集成電路產業投資基金股份有限公司已投資中芯國際，并參與了長電科技的跨國收購。在他們看來，此次投資將推動在中國構建起由前段制造、中段加工和后段封測所構成的先進集成電路制造產業鏈。
到了2021年6月，隨著中芯國際和長電科技通過股權轉讓退出，招銀國際、中金資本、元禾厚望、元禾璞華等成為了盛合晶微的新股東。4個月后，盛合晶微完成3億美元C輪融資，實現首次獨立開展股權融資。
最終，除了光控華登、建信領航、建信信托、國方資本、碧桂園創投、華泰國際、金浦國調、深創投、中信證券等新股東入局，老股東元禾厚望、中金資本、元禾璞華也為他們提供了資金支持，讓這家公司的投后估值超過10億美元。
通過向國家集成電路產業投資基金股份有限公司買老股，深圳資本、中芯聚源、君聯資本、恒旭資本于2023年2月成為盛合晶微的股東。次月，這家公司又完成約5.24億美元C+輪融資，估值達到近20億美元。
當時，元禾璞華、渶策資本、蘭璞創投、君聯資本、太保資本、立豐創投、尚頎資本、TCL創投、古玉資本、中芯熙誠、普洛斯、臨港科創投、中信金石、凱旋創投、海望資本、匯芯投資、宏兆基金、鈦信資本、中移雄安等，都參與了該輪增資。
在元禾厚望看來，盛合晶微在以中道工藝為基礎的先進封裝產業，尤其是芯粒（Chiplet）領域有著深厚的積累，在這個賽道相對于國內同業具有明顯的先發優勢和技術優勢。
“盛合晶微已然成長為中國硅片級先進封裝標桿企業，并進一步發展先進的三維系統集成芯片業務?！本撡Y本曾直言，相信這家公司未來會憑借實力引領國內高端先進封裝產業的發展，成為具有全球競爭力的企業。
當時間來到2024年12月，新國聯集團、金浦投資、孚騰資本、臨港新片區基金、新城投資、元禾厚望、中國國新控股、社?；鹬嘘P村自主創新專項基金（君聯資本擔任管理人）、國壽股權、臨港數科基金、渶策資本等投了盛合晶微7億美元。
按照胡潤研究院發布的《2025全球獨角獸榜》，名列其中的盛合晶微的估值為205億元。上市前，盛合晶微第一大股東新國聯集團持股10.89%，也意味著這家無錫江陰國資的持股價值超過22億元。
無錫IPO大軍，來了
隨著盛合晶微沖擊A股上市，無錫IPO大軍正在變得更加龐大。
時間回到4月24日，江順科技成功登陸深交所，敲響了無錫A股2025年“第一鐘”。這家成立于2001年的公司，首創“連淬連回”熱處理工藝，自研行業內首條全自動化模具生產線，已成為國內鋁型材擠壓模具及擠壓配套設備行業的領軍企業。
90天后，深耕膳食營養補充行業20余年的技源集團在上交所上市，成為無錫江陰璜土鎮的首家上市企業。經過多年的發展，他們不僅自主開發了氨糖原料精細加工及定制化處理關鍵技術，還成為肌肉健康補充劑原料產品全球最大的供應商。
沒過多久，華新精科于9月5日來到A股。這家精密沖壓鐵芯龍頭企業，已成為國內外新能源汽車驅動電機鐵芯、微特電機鐵芯、電氣設備鐵芯、點火線圈鐵芯等產品的主流供應商之一，與法雷奧、博世集團、比亞迪、寶馬集團、采埃孚等成為合作伙伴。
到了11月7日，專注于齒輪傳動產品的德力佳也在上交所敲鐘了。目前，這家公司深耕風力發電傳動設備領域，已構建起從前端開發設計、中端批量生產到后端運維服務的全業務鏈體系。
如果將視野放大，會發現無錫資本市場的表現異常亮眼。
不完全統計，目前無錫共有境內外上市公司167家。其中，A股上市公司達126家，居全國第七、全省第二，總市值超1.5萬億元；境外上市公司42家，總市值超7000億元。
除了上市公司數量驚人，無錫也有一大批企業正在排隊IPO。據媒體報道，目前無錫擬上市企業50家，上市后備企業超400家，涵蓋集成電路、生物醫藥、人工智能、商業航天等行業。
這番優異的成績，離不開當地政府的保駕護航。近年來，無錫通過實施企業上市倍增計劃、優化并購重組政策環境、搭建產融對接平臺等一系列舉措，最終助力企業實現高質量發展。
不久前，為進一步展示無錫資本市場良好形象，同時增強上市公司與投資者的互動互信，當地還首次組織無錫上市公司集體接待投資者，并啟動了投資者走進無錫上市公司系列活動。
在快速發展的同時，上市公司也成為了無錫經濟發展的中堅力量。
2024年，無錫GDP約為1.63萬億元，按不變價格計算，同比增長5.8%。到了2025年前三季度，當地GDP約為1.19萬億元，按不變價格計算，同比增長5.0%。
其中，被譽為“中國制造業第一縣”“華夏A股第一縣”的江陰，在今年已收獲3家上市公司，目前上市公司數量位居全國縣級市第一——65家。他們2024年GDP達到5126億元，人均GDP超4萬美元，實現縣域經濟基本競爭力“二十二連冠”。
身處新一輪科技革命和產業變革浪潮，上市公司在其中將扮演更加重要的角色。通過培育并借助上市公司的力量，這座被譽為“太湖明珠”的城市正在綻放出異常奪目的光彩。
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